Сквер расположен при пересечении улиц Октябрьской и Карла Маркса. В сквер выходят своими фасадами здания гостиницы «Театральной», Московского Детского Мира, старого здания Зимнего театра. На месте, которое сейчас занимает сквер до 1931 года стояла Знаменская церковь. Церковь, освящённая во имя иконы Богоматери «Знамение» впервые упоминалась в 1638 году. За время своего существования церковь многократно отстраивалась заново и перестраивалась. От названия церкви прилегающая улица также называлась Знаменской. В советское время улица Знаменская была переименована в Октябрьскую. По названию улицы стали называть Октябрьским и сквер, разбитый на месте разрушенной церкви. В 1996 году скверу было присвоено название «Театральный».

Сейчас в части сквера перед Детским Миром находится детская игровая площадка, в пешеходной зоне улицы Октябрьской примыкающей к скверу работают два фонтана. В тёплое время в сквере работает прокат детских электромобилей. В центре сквера установлен закладной камень для памятника выдающемуся русскому трагику, знаменитому тамбовскому актёру XIX века Николаю Хрисанфовичу Рыбакову. Из-за близости центрального рынка, крупных городских улиц и многих торговых и общественных заведений в сквере всегда многолюдно.